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환위험 관리

금융거래가이드! 기업의 금융거래를 돕습니다.

수입과 수출에 따른 금융업무에서 외화송금에 이르기까지의 정보를 확인하세요.

환위험 관리의 원칙

환위험 관리는 손실을 최소화하고, 환위험에 노출된 포지션 규모를 축소시키는 것이며, 환율예측을 통해 수익창출을 추구하는 것은 헤지거래가 아닌 투기거래에 해당

환위험 관리 프로세스

  1. 위험한도 설정

    목표 영업이익에 대한 VaR 허용한도로 설정 (예, 영업이익의 20% 이내)

  2. 내부통제제도 수립

    리스크 관리조직/규정/관리시스템 확립

  3. 헤지원칙 수립

    헤지비율, 헤지상품 등 규정

  4. 투명한 거래절차 확립

    금융기관 앞 bidding을 통해 가격 적정성 및 공정경쟁 유도

  5. 전문 금융기관 리스크관리 자문
    • 내부통제제도 구축 등 위험관리에 대한 자문
    • 파생거래시 가격 적정성 및 위험분석에 대한 자문
  6. 파생상품 담당자 업무능력 배양
    • 파생거래 담당자들에 대한 외부 위탁교육 실시
    • 파생업무 취급시 일정 수준의 자격요건 의무화

환위험 관리 상품

  1. 선물환(Forward) 거래

    만기일에 계약금액(외화)을 선물환율에 매도(매입)하기로 약정한 계약으로 장래에 매도(매입)할 외화의 환율을 현재시점에 확정할 수 있는 상품

    거래예시

    A건설회사가 해외플랜트 공사 수주와 동시에 2년후 수취하게될 USD대금에 대한 환율 변동위험을 헤지하기 위해 B은행과 선물환 거래를 체결

    • - 현물환율 : 1110원 (KRW/USD)
    • - 선물환율 : 1130원 (KRW/USD)
  2. 외환스왑(FX Swap)

    현재의 계약환율로 서로 다른 통화의 원금을 시작일에 교환하고 만기일에 최초 계약시점에서 정한 선물환율로 원금을 다시 교환하는 거래

    거래예시

    • - 현물환율 : 1110원 (KRW/USD)
    • - 선물환율 : 1130원 (KRW/USD)
    • 현금흐름
      시작일은 회사에서 은행으로 KRW 1,110,000,000 은행에서 회사로 USD 1,000,000 거래, 만기일에는 회사에서 은행으로 USD 1,000,000 은행에서 회사로 KRW 1,130,000,000 거래
  3. 통화스왑 (Cross Currency Swap)

    시작일에 외화원금 수취(지급)와 원화원금 지급(수취)의 원금교환이 이루어지고 만기일에 외화원금 지급(수취)과 원화원금 수취(지급)의 원금교환을 하고, 만기일까지 주기적으로 외화 변동금리(또는 고정금리)와 원화 고정금리(또는 변동금리) 이자를 교환하는 거래

    거래예시

    • 계약금액
      • - 현물환율 : 1110원 (KRW/USD)
      • - 선물환율 : 1130원 (KRW/USD)
    • 교환환율 : 1,100원 (거래일의 현물환율)
    • 원화고정금리 : 연 5.30%
    • 외화변동금리 : 3개월 Libor + 2.50%
    • 현금흐름
      통화스왑 현금흐름
  4. 환위험 관리를 위한 옵션상품
    • Range Forward
      • 거래조건
        • 만기환율이 1,100원 이하인 경우 => 1,100원에 매도
        • 만기환율이 1,300원 이상인 경우 => 1,300원에 매도
        • 만기환율이 1,100 ~ 1,300이상인 경우 시장환율로 매도
      • 거래구조
        • USD Put 옵션 매입 X= 1,100원
        • USD Call 옵션 매도 X= 1,300원
      • 활용전략 및 효과
        • 달러하락에 대비해 헤지하지만 달러 강세 전망이 있을 때 활용(수출업체는 원가수준에서 환위험을 헤지하고 환율상승에 따른 이익은 추가로 얻고자 할 경우에 이용)
        • 만기환율이 Range 범위에 있는 경우에는 헤지하지 않는 것과 동일
    • Enhanced Forward
      • 거래조건
        • 만기환율이 1,220원 이상인 경우 => 1,240원에 매도
        • 만기환율이 1,220원 이하인 경우 => 달러당 20원 수취
      • 거래구조
        • USD Put 옵션 매입 X= 1,240원
        • USD Call 옵션 매도 X= 1,240원
        • USD Put 옵션 매도 X= 1,220원
      • 활용전략 및 효과
        • 환율이 상승할 것으로 예상되며 하락폭이 크지 않을 것으로 예상될 때 선물환보다 유리한 환율로 헤지 할 수 있음
        • 환율이 크게 하락할 경우에는 손실 발생